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2✿★✿★、5月2日当天✿★✿★，境外离岸市场美元兑人民币汇率（CNH）从7.27一路回到7.21附近✿★✿★，这意味着离岸人民币汇率单日涨幅超过600个基点✿★✿★。离岸人民币快速上涨✿★✿★，主要受到多方面因素影响✿★✿★，一是近日沃尔玛等美国大型零售企业通知中国供应商恢复发货✿★✿★，外汇市场对中国外贸环境改善的预期明显提升✿★✿★，纷纷调高人民币汇率估值✿★✿★；二是华尔街投资机构认为美联储年内仍将多次降息✿★✿★，纷纷提前买涨人民币✿★✿★、日元等非美货币“对冲”美元贬值风险✿★✿★。第三✿★✿★，节假日期间离岸人民币外汇市场交易活跃度相对较低✿★✿★，部分海外机构的离岸人民币空头平仓行为✿★✿★，容易放大离岸人民币汇率涨幅✿★✿★。
1✿★✿★、4月30日✿★✿★，A股市场冲高遇阻后小幅震荡整理✿★✿★，早盘股指低开后震荡上行✿★✿★，盘中沪指在3292点附近遭遇阻力✿★✿★，午后股指维持震荡✿★✿★，盘中汽车零部件✿★✿★、机器人✿★✿★、消费电子以及软件开发等行业表现较好✿★✿★；电力✿★✿★、保险✿★✿★、航运港口以及银行等行业表现较弱✿★✿★，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征✿★✿★。创业板市场上周三震荡上行✿★✿★，创业板成分指数全天表现强于主板市场✿★✿★。
2✿★✿★、当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.97倍✿★✿★、34.47倍✿★✿★，处于近三年中位数平均水平✿★✿★，适合中长期布局✿★✿★。两市上周三成交金额11933亿元✿★✿★，处于近三年日均成交量中位数区域上方✿★✿★。政治局会议释放适时降准降息✿★✿★、支持科技创新等信号✿★✿★，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期✿★✿★。预计短期市场仍以区间震荡为主✿★✿★，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑✿★✿★。
3✿★✿★、市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情✿★✿★，投资者需平衡防御与成长✿★✿★，聚焦业绩确定性高✿★✿★、政策催化明确的板块✿★✿★，同时警惕外部风险引发的短期波动✿★✿★。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道✿★✿★，需密切关注政策面✿★✿★、资金面以及外盘的变化情况✿★✿★。短线建议关注汽车零部件✿★✿★、互联网服务太阳集团城登录网址✿★✿★、机器人以及软件开发等行业的投资机会✿★✿★。
1✿★✿★、4月25日✿★✿★，中共中央政治局召开会议✿★✿★，分析研究当前经济形势和经济工作✿★✿★。会议指出“经济呈现向好态势✿★✿★，社会信心持续提振”✿★✿★，同时指出“经济回升向好的基础还需要进一步稳固”✿★✿★。一季度实际GDP同比增5.4%✿★✿★，超出市场预期✿★✿★。从产业看✿★✿★，第二产业✿★✿★，特别是制造业✿★✿★，增速继续上行✿★✿★，第三产业有所回落✿★✿★。
2✿★✿★、从需求来看✿★✿★，一季度出口略超预期✿★✿★，消费平稳✿★✿★。从消费细分项价格来看✿★✿★，直接受益于以旧换新补贴的消费受到明显提振火龙骑士动画片✿★✿★，刺激消费的政策仍需时间扩散到其他商品和服务类消费✿★✿★。考虑到海外的不确定性✿★✿★，全球经济衰退风险提升✿★✿★，我国出口或在二季度开始有所承压✿★✿★，今年经济增速目标虽与去年的GDP持平✿★✿★，但仍需积极的宏观政策支持✿★✿★。
3✿★✿★、本次会议指出当前外部负面冲击加大✿★✿★，将充分备足预案✿★✿★。服务消费地位明显提升✿★✿★，科技✿★✿★、消费和外贸是关注重点✿★✿★，后续政策的响应速度可能加快✿★✿★。在政策应对上✿★✿★，明确提出既定政策要加紧上市太阳集团城登录网址✿★✿★，用好用足✿★✿★，早出台早见效✿★✿★，增量政策要充分备足预案✿★✿★，根据形势变化及时推出✿★✿★。
4✿★✿★、在货币政策上✿★✿★，强调了适时降准降息✿★✿★，新提出额创新新的结构性货币政策工具✿★✿★，设立服务消费与养老再贷款✿★✿★，指向生活性服务业和养老产业✿★✿★。会议强调加快地方政府专项债券✿★✿★、超长期特别国债等发行使用火龙骑士动画片✿★✿★，设立新型政策性金融工具✿★✿★，财政政策持续发力✿★✿★。
5✿★✿★、对资本市场提法继续加码✿★✿★，首提持续稳定和活跃资本市场✿★✿★，对股市的重视程度增加✿★✿★，本次会议对资本市场形成了更加稳定的预期✿★✿★，以我为主✿★✿★，认清形势✿★✿★，积极应对✿★✿★，市场随着外部因素逐步明朗将逐步活跃✿★✿★。从A股近期走势来看✿★✿★，市场基本消除贸易战对指数的影响✿★✿★，市场重新步入常态化走势火龙骑士动画片✿★✿★，在业绩披露期即将结束的阶段✿★✿★，市场阶段性业绩风险释放✿★✿★，展望政策未来指向更加清晰✿★✿★，对资本市场的稳定和活跃给予较高定位✿★✿★，我们倾向于指数未来将会呈现出稳中有升的格局✿★✿★。
6✿★✿★、高质量发展未来仍将是市场的主线✿★✿★，我们继续看好大科技的主线地位✿★✿★。投资建议✿★✿★：中美贸易领域继续博弈可能性大✿★✿★，政策做好充分应对✿★✿★，短期市场风险偏好稳步回升太阳集团城登录网址✿★✿★，业绩风险逐步兑现✿★✿★，可逐步提升仓位比例✿★✿★。首选人工智能✿★✿★、机器人为代表的大科技板块✿★✿★，经历了业绩兑现期之后✿★✿★，市场关注度有望重回行业发展层面✿★✿★，主题性投资热度有望恢复✿★✿★。其次关注消费✿★✿★，未来政策红利充足✿★✿★，重点关注商贸零售✿★✿★、生育✿★✿★、文旅以及符合新消费理念的细分赛道✿★✿★。
1✿★✿★、灵巧手打开人形机器人应用上限✿★✿★，多方参与✿★✿★，2025年开启快速迭代✿★✿★。灵巧手要求具备运动能力✿★✿★、负载能力✿★✿★、控制能力✿★✿★、感知能力等✿★✿★，由驱动✿★✿★、传动✿★✿★、控制✿★✿★、感知四大模块构成✿★✿★。灵巧手是人形机器人操作性能的核心✿★✿★，决定机器人功能的上限✿★✿★，是具身智能的核心✿★✿★。2025年密集主机厂和零部件厂发布灵巧手方案✿★✿★，且在未来2年灵巧手方案将快速迭代✿★✿★，并投入使用场景中✿★✿★，加速训练人形机器人手脑协同✿★✿★。
2✿★✿★、混合机械方案是趋势✿★✿★，兼具高自由度和承载力✿★✿★。驱动方案✿★✿★：若电机内置✿★✿★，首选空心杯✿★✿★，部分用步进✿★✿★；腱绳方案✿★✿★，电机集成于手臂✿★✿★，空间大✿★✿★，可选无刷有齿槽电机✿★✿★。传动方案✿★✿★：齿轮负责旋转运动调速✿★✿★，丝杆/蜗轮蜗杆负责直线运动和方向变化✿★✿★。连杆和腱绳是用于连接驱动与关节✿★✿★，用于增加自由度✿★✿★。短期✿★✿★，空心杯电机+行星减速器+滚珠丝杆+连杆方案最先放量✿★✿★，实用性满足当前工业场景需求✿★✿★。中长期趋势是高自由度+负载力✿★✿★，因此机械设计可用融合方案✿★✿★，如近掌关节采用刚性更高的减速器+丝杆火龙骑士动画片✿★✿★、手指末端关节采用腱绳等✿★✿★。
3✿★✿★、手部多维感知是方向✿★✿★，促进手脑协同✿★✿★。灵巧手需通过触觉传感器✿★✿★、关节力控和编码器等将数据反馈至大脑✿★✿★，从而构建物体物性库和抓握数据库等✿★✿★，并通过仿真平台✿★✿★，扩大数据集✿★✿★，从而优化大脑的运规的泛化性✿★✿★。触觉传感器追求高灵敏度✿★✿★、高集成度✿★✿★、高延展性✿★✿★、成本低✿★✿★，目前多技术路线✿★✿★、头部本体厂商选择全栈自研✿★✿★，方案各异✿★✿★，如特斯拉（腱绳）✿★✿★、FigureAI（连杆）✿★✿★、智元（混合）✿★✿★、星动纪元（纯直驱）等是灵巧手的主力太阳集团城登录网址✿★✿★。独立第三方集成商✿★✿★，如因时机器人✿★✿★、强脑✿★✿★、傲意✿★✿★、灵心巧手✿★✿★、灵巧智能等进展较快✿★✿★；目前灵巧手价格差异大✿★✿★，主流价格5万-10万/只✿★✿★，中期价格预计降至0.5万-3万/只✿★✿★，占本体成本比重20%左右✿★✿★。我们测算2030年人形机器人300万台+✿★✿★，市场空间约900亿✿★✿★，对应零部件市场空间较大的为触觉传感器✿★✿★、空心杯电机✿★✿★、齿轮✿★✿★、丝杆✿★✿★。
5✿★✿★、投资建议✿★✿★：首推灵巧手兼具整体解决方案和零部件供应商雷赛智能✿★✿★、兆威机电✿★✿★，其次为绑定核心主机厂的零部件供应商✿★✿★，空心杯电机（鸣志电器✿★✿★、伟创电气✿★✿★，关注峰岹科技✿★✿★、信捷电气✿★✿★、捷昌驱动）✿★✿★，微型丝杆（浙江荣泰✿★✿★、北特科技）✿★✿★，减速器（科达利✿★✿★、斯凌股份✿★✿★，关注丰立智能）✿★✿★，触觉传感器（关注汉威科技✿★✿★、福莱新材）✿★✿★，腱绳（关注南山智尚✿★✿★、大业股份）✿★✿★。
1✿★✿★、当前火龙骑士动画片✿★✿★，我国信创产业落地节奏呈现“2+8+N”的发展态势✿★✿★，在党政信创的引领下✿★✿★，我国信创产业已进入全面推广阶段✿★✿★，其中“2+8”行业是信创推动的主力军✿★✿★。我国正逐步由政策驱动转向政策+市场双驱动✿★✿★，未来市场需求将逐渐成为主导力量✿★✿★，推动信创进入高质量发展阶段✿★✿★。根据第一新声研究院预测✿★✿★，未来信创行业市场规模将呈现加速增长趋势✿★✿★，到2026年✿★✿★，预计我国信创行业市场规模将达到26559亿元✿★✿★。
2✿★✿★、从外部环境来看✿★✿★，当前国际贸易摩擦升级✿★✿★、中美科技竞争愈演愈烈✿★✿★、海内外信息安全事件频发✿★✿★，外部不确定性的增强✿★✿★，进一步凸显我国科技自主可控的紧迫性✿★✿★。从政策面来看✿★✿★，近年来✿★✿★，我国相关部门及地方政府密集发布信创产业相关政策和规定✿★✿★，行业政策不断深入和细化✿★✿★。2025年政府工作报告提出“推进高水平科技自立自强”✿★✿★，信创行业有望得到进一步重视✿★✿★。
3✿★✿★、在行业方面✿★✿★，《安全可靠测评工作指南（试行）》的发布✿★✿★，推动信创行业向着规范化✿★✿★、标准化✿★✿★、常态化方向发展✿★✿★；政府采购需求标准的发布及更新✿★✿★，标志着党政信创从中央到省市再到区县下沉落到实处✿★✿★，有望加快我国信创产业的发展✿★✿★。在资金支持方面✿★✿★，2025年超长期特别国债较去年增加3000亿元✿★✿★，为信创产业发展持续提供有力资金保障✿★✿★。10万亿化债方案落地✿★✿★，有望通过逐步降低地方政府债务压力✿★✿★，提振信创等领域采购意愿✿★✿★。
4✿★✿★、核心基础软件国产化率较低✿★✿★，短期或将迎来替换高峰期✿★✿★。当前✿★✿★，我国数据库✿★✿★、操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低火龙骑士动画片✿★✿★，距离2027年的100%全面替代的目标差距较大✿★✿★，替代空间广阔✿★✿★。伴随着2027年全面替换节点迫近✿★✿★，国产数据库有望在行业中加速渗透✿★✿★，并从非核心系统✿★✿★、次核心系统替换向核心系统替换突破✿★✿★。在操作系统领域✿★✿★，国产操作系统渗透率水平尚低✿★✿★，未来随着国产操作系统技术✿★✿★、产品不断成熟✿★✿★，以及政策面持续释放红利✿★✿★，在党政及八大关键行业范围内有望实现加速替换✿★✿★。
5✿★✿★、投资建议✿★✿★：当前太阳集团城登录网址✿★✿★，外部不确定性增强进一步凸显我国科技自主可控的紧迫性✿★✿★。内部来看✿★✿★，近年来我国政府不断强化信创领域政策支持和资金保障✿★✿★，安全可靠测评结果公布节奏加快有望提振下游客户采购积极性✿★✿★。中国信创产业有望迎来发展新机遇✿★✿★。目前✿★✿★，随着2027年全面替换时间节点迫近✿★✿★，数据库✿★✿★、操作系统等核心基础软件领域有望进入国产替换的高峰期✿★✿★。建议重点关注基础硬件（整机✿★✿★、芯片）✿★✿★、基础软件（数据库✿★✿★、操作系统）✿★✿★、应用软件等领域具有竞争优势的企业✿★✿★。
今年与往年大不相同✿★✿★！“红五月”已成定局✿★✿★！中国股市将从此崛起✿★✿★！在“新国九条”和“金融稳定法”的护航下✿★✿★，五红✿★✿★、六顺✿★✿★、七月牛将成为今年股市的新格局✿★✿★，大国牛将初现端倪✿★✿★！强大的中国需要一个强大的资本市场✿★✿★，振兴股市是金融强国和发展新质生产力的必然要求✿★✿★，事在必行✿★✿★、大势所趋✿★✿★！要相信国家 “强大能力和坚定意志 ” ✿★✿★！关注那些股价有望翻倍的现代科技型绩优公司如强达电路✿★✿★、中熔电气等✿★✿★，其产品市场需求巨大✿★✿★，目前股价严重低估✿★✿★！
